奶粉業(yè)務(wù)受挫 達(dá)能增持蒙牛尋援

　　昨日，蒙牛乳業(yè)(02319.HK)公告稱，公司將向達(dá)能定向增發(fā)相當(dāng)于其總股本6.6%的股份，涉及資金約51.53億港元。配售結(jié)束后，達(dá)能將持有蒙牛9.9%股份，成為其第二大股東。

　　蒙牛方面昨日向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，此次交易目的是為了向海外優(yōu)秀企業(yè)學(xué)習(xí)，同時(shí)，所得款項(xiàng)將用以償還公司之前的貸款及債務(wù)，以改善蒙牛的資本結(jié)構(gòu)。

　　乳業(yè)分析師陳連芳則告訴本報(bào)記者，雖然雙方合作意愿強(qiáng)烈，從此前達(dá)能與國內(nèi)乳企數(shù)次合作來看，尚需時(shí)日磨合，并且也不一定能夠順利融合到一起。

　　此外，達(dá)能短時(shí)間內(nèi)數(shù)次增持蒙牛，合作意愿強(qiáng)烈，陳連芳分析認(rèn)為，去年下半年達(dá)能奶粉業(yè)務(wù)遭“肉毒桿菌事件”重挫，奶粉業(yè)務(wù)大幅下滑，因此，達(dá)能很可能希望借助發(fā)力低溫產(chǎn)品“自救”，提振中國區(qū)業(yè)績。

　　達(dá)能“自救”

　　達(dá)能此次以每股42.5港元的價(jià)格共計(jì)51.53億港元認(rèn)購蒙牛增發(fā)股份，較蒙牛前日收市價(jià)溢價(jià)15.3%。交易完成后，中糧仍是蒙牛第一大股東，中糧、達(dá)能、Arla Foods的持股比例分別為16.3%、9.9%、5.3%。

　　乳業(yè)專家宋亮向記者表示，此次達(dá)能增持蒙牛股票，目的有兩個(gè)：一是通過增持，深化與蒙牛合作，加快達(dá)能中國低溫產(chǎn)品市場(chǎng)開發(fā)。去年與蒙牛合作后，達(dá)能低溫酸奶銷售情況明顯好轉(zhuǎn);二是與蒙牛、中糧深化合作，為其奶粉重新發(fā)展贏得機(jī)會(huì)。

　　不過，由于此次增資距離去年5月份達(dá)能26億元人民幣入股蒙牛僅僅過去了數(shù)月時(shí)間，業(yè)內(nèi)認(rèn)為達(dá)能此舉自救意圖明顯。

　　達(dá)能方面介紹，去年年底恒天然“烏龍事件”對(duì)達(dá)能業(yè)務(wù)造成嚴(yán)重?fù)p害，根據(jù)達(dá)能已經(jīng)披露的去年三季度報(bào)告，由此造成的凈銷售額損失預(yù)計(jì)為3.5億歐元;運(yùn)營利潤預(yù)計(jì)損失2.8億歐元。不僅如此，恒天然肉毒桿菌事件對(duì)達(dá)能旗下乳粉品牌聲譽(yù)造成了巨大的傷害。

　　陳連芳表示，去年年底的肉毒桿菌事件給達(dá)能的奶粉業(yè)務(wù)帶來重創(chuàng)，旗下重要的奶粉品牌多美滋銷售要恢復(fù)到事發(fā)前非常困難，這種情況下，亟待尋求其他業(yè)務(wù)的提升以阻止中國區(qū)業(yè)績大幅下滑。此外，達(dá)能中國在奶粉之外的另一項(xiàng)主要業(yè)務(wù)酸奶業(yè)務(wù)逐漸式微，不僅關(guān)閉了生產(chǎn)工廠，部分產(chǎn)品也退市，亟待尋求合作伙伴提振該業(yè)務(wù)。因此，與蒙牛合作也就迫在眉睫。

　　合作成效待考

　　雖然不同于光明、伊利更多采取“走出去”的戰(zhàn)略，蒙牛這些年更多采取“引進(jìn)來”的戰(zhàn)略。對(duì)此，宋亮表示，“走出去”更多是為了獲取海外優(yōu)質(zhì)資源，引進(jìn)來更多是為了把國外優(yōu)秀基因引入改造自身;不管“走出去”還是“引進(jìn)來”，都是為了加快國際化步伐，縮小與國外優(yōu)秀企業(yè)的差距。

　　相比光明、伊利，蒙牛在奶源上布局較多，資源較為充足，但在技術(shù)以及品牌聲譽(yù)上尚需加強(qiáng)，因此，蒙牛更多采取“引進(jìn)來”戰(zhàn)略。

　　不過，國內(nèi)外企業(yè)合作并非易事，雙方需要耐心的磨合，即便如此，也未必能夠完全融合。

　　以達(dá)能為例，此前與光明乳業(yè)、娃哈哈和蒙牛均有合作，最終不甚理想。此次與蒙牛“復(fù)婚”，業(yè)內(nèi)依舊有諸多擔(dān)憂。不過，達(dá)能此次與蒙牛合作與以往數(shù)次合作也有不同之處，以前達(dá)能處于強(qiáng)勢(shì)，與國內(nèi)企業(yè)合作更多是想控制甚至控股對(duì)方，而此次與蒙牛合作，達(dá)能各方面業(yè)務(wù)均處在下滑階段，亟待靠與國內(nèi)企業(yè)合作來挽救頹勢(shì)。

　　對(duì)于蒙牛，雖然與外企合作意愿也很強(qiáng)烈，但雙方最終能否順利融合尚存變數(shù)。此前，蒙牛引入戰(zhàn)略投資者歐洲乳業(yè)巨頭愛氏晨曦(Arla Foods)，雙方合作生產(chǎn)蒙牛阿拉奶粉至今在市場(chǎng)上并無太多影響力，市場(chǎng)份額極為有限。因此，兩家能否順利磨合仍存較大變數(shù)。

　　對(duì)于蒙牛最終意圖，宋亮表示，蒙牛最終期望能夠打造成一個(gè)中外乳業(yè)生產(chǎn)銷售平臺(tái)，雖然引入戰(zhàn)略投資者能夠迅速補(bǔ)齊短板，加快國際化步伐，但要打造出乳業(yè)平臺(tái)則需要在市場(chǎng)份額以及品牌影響力等各方面在國內(nèi)處于絕對(duì)的領(lǐng)先地位，并非易事，蒙牛仍有很長路要走。