飛鶴奶粉事件回顧 飛鶴獲摩根士丹利青睞謀發(fā)展

　　10月3日，飛鶴國際宣布收到了由公司董事長兼CEO冷友斌和摩根士丹利旗下的亞洲私募股權(quán)部門聯(lián)合發(fā)起的不具約束力的初步收購要約，計劃以每普通股7.4美元現(xiàn)金的價格收購所有不屬于冷友斌的流通股。據(jù)悉，同2012年10月2日的收盤價相比，飛鶴美股7.4美元的收購價格已經(jīng)溢價21.3%;相較過去 180個交易日的平均價格則已經(jīng)溢價44.1%。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，飛鶴獲得摩根士丹利旗下的亞洲私募股權(quán)部門青睞，意味著其或?qū)⒆现袊鴭胗變耗谭坌袠I(yè)的頭把交椅。公開資料顯示，摩根士丹利旗下的亞洲私募股權(quán)部門在亞洲已經(jīng)投資超過24億美元，主要于專注成長型公司，擁有亮眼的投資業(yè)績及豐富的投資經(jīng)驗，先后投資的平安保險、百麗國際、恒安國際等企業(yè)目前均是恒指成員，且都已發(fā)展成為行業(yè)龍頭企業(yè)。目前，飛鶴已成功打造出中國嬰幼兒奶粉行業(yè)唯一一條全產(chǎn)業(yè)鏈，奶源優(yōu)勢明顯，牽手摩根士丹利后，預(yù)示著未來將擁有更為廣闊的發(fā)展前景。

　　據(jù)了解，摩根士丹利18年來僅投資了中國18個項目，向來以投資嚴(yán)謹(jǐn)著稱。近年來，中國乳業(yè)面臨質(zhì)量安全事故巨大壓力，國內(nèi)嬰幼兒奶粉行業(yè)在與洋奶粉的激烈競爭中更是陷入了發(fā)展瓶頸期。在國內(nèi)嬰幼兒奶粉企業(yè)銷量受到大幅沖擊的情況下，飛鶴2012年前兩季度仍然交出了優(yōu)秀成績，凈利潤同比增長分別為74.4%和12.6%，業(yè)績優(yōu)勢明顯，而這或許正是摩根士丹利看中飛鶴的原因。此番摩根士丹利旗下的亞洲私募股權(quán)部門選擇飛鶴，說明他們對飛鶴未來的市場潛力充滿信心。

　　飛鶴作為第一個在美國上市的中國乳企，也成為了首個宣布收到私有化收購要約的中國乳企。在業(yè)界看來，飛鶴此舉是以退為進，在完成私有化程序之后，公司將變得更加自由，免于承受資本市場對公司短期盈利方面的嚴(yán)格要求，能放手制定對客戶更有利的長遠(yuǎn)規(guī)劃，不排除其將繼續(xù)著力加碼高端奶粉市場的可能性。

　　事實上，市場環(huán)境不好的時候，價值被嚴(yán)重低估，企業(yè)選擇私有化回購是一種很正常、也很經(jīng)濟的手段，這對中國企業(yè)而言是一種進步。盛大網(wǎng)絡(luò)、阿里巴巴等國內(nèi)知名企業(yè)已經(jīng)成功私有化，7天連鎖酒店、藝龍等多家中概股也相繼宣布了回購計劃，越來越多有實力的中國企業(yè)開始審時度勢決定企業(yè)發(fā)展方向。低迷的市場給企業(yè)創(chuàng)造了機會，通過合理的價格完成回購后，企業(yè)可以主動尋找更好的資本市場，重新獲得良好估值，謀求未來戰(zhàn)略發(fā)展。